با توجه به تورمهای پایدار بالا در ایران، این نگرانی جدی وجود دارد که متغیرهای کلان اقتصادی به خصوص نرخ ارز و نرخ بهره، از عوامل اصلی تعیین ارزش بازار در ایران به شمار می روند. این فرض برخی از عوامل مهم را که با انتظارات سرمایه‌گذاران سروکار دارند مانند حجم معاملات را نادیده می‌گیرد و انتظارات تورمی را به عنوان عامل غالب که همه جنبه‌های دیگر را کنترل می‌کند، در نظر می‌گیرد. برای آزمون اینکه آیا حجم معاملات نشان دهنده واکنش سرمایه گذاران به کل پویایی بازار می تواند بر کل بازار سرمایه، ارزش بازار اثر بگذارد یا خیر، مطالعه حاضر از دو منطق پیروی می کند. اولاً برای حذف اثر تورمی به ارزش بازار هم از ریال ی و هم از دلار آمریکا برای ارزش کل بازار استفاده می کند و دوم اینکه از مدل ARDL برای انجام برآوردها در دو افق زمانی کوتاه مدت و بلندمدت استفاده می شود. نتایج حاکی از آن است که ارزش حجم معاملات یک عامل تعیین کننده معنادار بر ارزش بازار است. نرخ بهره نمی تواند پویایی بلندمدت را توضیح دهد و فقط می تواند تأثیر کوتاه مدت داشته باشد. رشد نرخ ارز همراه با حجم معاملات، از عوامل اصلی ارزش بازار به ریال ایران هستند، در حالی که این امر در مورد ارزش دلار نیز صادق است. در نهایت، همچنین عوامل کلان اقتصادی به وضوح برای فرض تأثیرات برجسته هستند، ارزش حجم معاملات نیز در هر موضوعی برای شکل دادن به ارزش کل بازار مهم است.